受房地產新政的打壓，房地產商的開發(fā)貸款被進一步收緊，開發(fā)商依靠在建項目銷售回款的能力也日趨下降，直接導致房企現(xiàn)金流緊張。對資金的依賴，使得開發(fā)商轉而尋求房地產信托的方式進行融資。

　　《每日經濟新聞》近日調查發(fā)現(xiàn)，與5月份房地產信托產品的不溫不火相比，6月至今，房地產信托產品量價齊升。分析人士認為，房地產信托的，也導致房企融資成本上升，信托公司操作時需注意系統(tǒng)性風險。

　　房地產信托6月以來放量大漲

　　據用益信托不完全統(tǒng)計，2010年5月31日至6月6日當周，共有12款集合資金信托計劃產品發(fā)行。從信托資金投向來看，當周集合產品投資主要集中在房地產領域，共發(fā)行了9款房地產信托產品，占發(fā)行總量的75%，發(fā)行規(guī)模為31.4億，平均每款產品募集規(guī)模為3.5億，占當周發(fā)行總規(guī)模的94%。

　　統(tǒng)計數據還顯示，隨后的6月7日至6月13日當周，共計23款集合資金信托計劃產品發(fā)行，其中投資于房地產領域的信托產品有8款，占發(fā)行總量的35%，較上周略有減少；發(fā)行規(guī)模為43.61億，占當周總發(fā)行規(guī)模的75.6%，同比較上周增加38.8%。

　　相比之下，今年1季度，房地產信托產品共計發(fā)行了65款，發(fā)行規(guī)模為173億元，平均每周發(fā)行規(guī)模為21.6億美元；4月份，房地產信托產品發(fā)行數量為42款，發(fā)行規(guī)模130.9億元；5月前兩個周，房地產信托產品的發(fā)行量急劇縮水至7款，募集資金規(guī)模24.8億元。

　　用益信托分析師表示，近期投資于房地產市場的產品出現(xiàn)明顯放量是在6月初，并且此后得以延續(xù)。與6月的個周相比，6月二個周，投資于房地產領域的信托產品數量不保持了上周的強發(fā)行趨勢，而且單個產品的發(fā)行規(guī)模上還有較大增長。

　　上述人士還表示，“這一方面反映了現(xiàn)階段房地產企業(yè)缺錢的現(xiàn)狀，另一方面也說明了信托公司對房地產市場的發(fā)展沒有失去信心。在當前政策和市場環(huán)境影響下，信托資金進入這個市場趨于謹慎而已。”

　　房企面臨現(xiàn)金流緊張窘境

　　華融資產一位負責人表示，號稱“史上嚴厲”的房地產調控政策出臺，導致房企的現(xiàn)金流緊張，是房地產信托放量大漲的主要原因。

　　上述人士表示，銀行對房地產貸款踩“急剎車”導致房企融資困難；二套房新政出臺后，由于在建項目銷售不暢，又導致房企依靠項目本身運營回款的速度變慢。

　　“因此房企目前普遍希望手頭上多握現(xiàn)金，否則隨著宏觀調控政策的推進，一旦在建項目銷售長時間停滯，會給房地產企業(yè)現(xiàn)金流造成更大影響。”

　　上述人士指出，房企如果申請開發(fā)貸款，在建項目必須四證齊全，對開發(fā)商資質的審核也趨于嚴格。即使獲批，銀行也在嚴控開發(fā)商資金使用的數額，保證貸款按照項目的進度來發(fā)放。這意味著開發(fā)商想要挪用開發(fā)貸款拿地、補充流動資金幾乎不可能。

　　據悉，在上述背景下，房地產企業(yè)更愿意選擇在信托市場融資。信托市場橫跨貨幣市場、資本市場、實業(yè)市場，資金用途較銀行靈活。相比較從私募、地下錢莊融資，信托融資的成本更低，融資金額更大，有的項目甚至能募集10億-20億的資金。此外，信托公司是正規(guī)金融機構，操作合法合規(guī)，企業(yè)更希望和規(guī)范的金融機構合作。

　　對投資者而言，信托理財產品也不乏投資魅力。統(tǒng)計數據顯示，目前信托產品預期年收益率一般為7%-9%，有的甚至超過12%，高出銀行同期定期存款利息近6個百分點以上。

　　分析人士指出，近期固定收益理財產品銷售，成為替代證券投資和房產投資的較佳品種，而信托理財產品因高風險、低收益著稱，又成為固定收益產品中投資者的。

　　“房地產信托目前大多用于開發(fā)商拿地和補充流動資金”，上述人士表示，“值得注意的是，信托的融資成本比銀行貸款高，對企業(yè)未來的財務壓力比較大。因此信托公司具體操作起來仍然需要謹慎。”